Public Debt Sustainability in Resources-Rich Economies with Access to Capital Markets: The Peruvian Case
Keywords:
Fiscal sustainability, public debt, economic growth, exchange rate, terms of tradeAbstract
This paper examines the relevance of economic growth, currency depreciation, cost of public financing, inflation, and export prices on the sustainability of Peru’s public debt. The measurements correspond to different specifications of autoregressive vectors (VAR) models applied to macro-fiscal data from 1999-2018. The results validate the relevance of all the factors for the short, medium, and long term. Furthermore, these results suggest that future macro-fiscal policy measures should aim to continue actions to improve the public debt profile and diversify fiscal revenues, in order to reduce the vulnerability of fiscal sustainability due to unfavorable changes in export prices.
Downloads
Download data is not yet available.
References
Adedeji, O., & Williams, O. (2007). Fiscal reaction functions in the CFA Zone: An analytical perspective. Working Paper 7-232. Estados Unidos: Fondo Monetario Internacional.
Afonso, A. (2005). Fiscal sustainability: The unpleasant European case. FinanzArchiv: Public Finance Analysis, 61(1), 19-44.
Afonso, A., & Jalles, J. (2011). Appraising fiscal reaction functions. ISEG-UTL Economics Working Paper 23.
Anaya, P., & Pienkowski, A. (2015). What really drives public debt: A holistic approach. Working Paper 15-137. Estados Unidos: Fondo Monetario Internacional.
Arango, L., & Posada, C. (2001). ¿Podremos sostener la deuda pública? Borradores de Economía 165. Colombia: Banco de la República.
Bachellerie, A., & Couillault, B. (2005). Public debt sustainability and crises in emerging market countries: A presentation of the concepts and diagnostic tools. Financial Stability Review, 6, 63-80. Francia: Banque de France.
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). (s. f.). Página web oficial. http://www.bcrp.gob.pe
Banco Mundial & Fondo Monetario Internacional. (2012). Revisiting the debt sustainability framework for low-income countries. Estados Unidos.
Banco Mundial. (2005). How to do a debt sustainability analysis for low income countries. Estados Unidos.
Banco Mundial. (s. f.). Página web oficial. http//www.worldbank.org
Burger, P., & Marinkov, M. (2012). Fiscal rules and regime-dependent fiscal reaction functions. OECD Journal on Budgeting, 12(1), 1-29.
Celasun, O., Debrum, X., & Ostry, J. (2006). Primary surplus behavior and risks to fiscal sustainability in emerging market countries: A «fan-chart» approach. IMF Staff Papers, 53(3), 401-425. Estados Unidos: Fondo Monetario Internacional (FMI).
Checherita-Westphal, C., & Ždarek, V. (2015). Fiscal reaction function and fiscal fatigue in the euro area. En Public Finance Workshop, Hrvatska Narodna Banka, Zagreb.
Córdova, J. & Rojas, Y. (2010). Reglas fiscales y términos de intercambio. Revista Estudios Económicos, 19, 7-32. Perú: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
De Mello, L. (2008). Estimating a fiscal reaction function: The case of debt sustainability in Brazil. Applied Economics, 40(3), 271-284.
Díaz, C., & Gutiérrez, F. (2005). Deuda implícita y contingencias estatales: un análisis de sostenibilidad para el caso colombiano. Colombia: Pontificia Universidad Javeriana.
Dobbs, R., Lund, S., Woetzel, J., & Mutafchieva, M. (2015). Debt and (not much) deleveraging. McKinsey Global Institute.
Dore, O., & Masson, P. (2002). Experience with budgetary convergence in the Waemu. Working Paper 2-108. Fondo Monetario Internacional.
El Mahmah, A., & Kandil, M. (2019). Fiscal sustainability challenges in the new normal of low oil prices. International Journal of Development Issues, 18(1), 109-134.
Fondo Monetario Internacional (FMI). (2002). Assessing sustainability. Estados Unidos.
Fondo Monetario Internacional (FMI). (s. f.). Página web oficial. http://www.imf.org
Galvis, D., Quintero, B., & Rhenals, R. (2008). Dinámica y sostenibilidad de la deuda pública colombiana: ¿existe margen para una política fiscal contracíclica? Perfil de Coyuntura Económica, 12, 85-116. Colombia: Universidad de Antioquia.
Galvis, J. (2015). Evaluación empírica de una función de reacción fiscal para Colombia, 2000-2012. Lecturas de Economía, (82), 57-92.
Ganiko, G., & Montoro, C. (2017). Reglas fiscales para exportadores de commodities: una aplicación para Perú. Documento de Investigación 001-2017. Perú: Consejo Fiscal del Perú.
Ganiko, G., Melgarejo, K., & Montoro, C. (2016). Estimación del espacio fiscal en economías emergentes: el caso peruano. Documento de Investigación 001-2016. Perú: Consejo Fiscal del Perú.
Golinelli, R., & Momigliano, S. (2007). The cyclical response of fiscal policies in the euro area–why do results of empirical research differ so strongly? Economic Working Papers 654. Bank of Italy.
Herrera, P., & Mendoza, W. (2004). La sostenibilidad de la deuda pública en una economía abierta. Documento de Trabajo 230. Perú: Pontificia Universidad Católica del Perú.
Kalman, R. (1960). A new approach to linear filtering and prediction problems. Journal of Basic Engineering, 82, 35-45. Estados Unidos: Transactions of the ASME.
Lanteri, L. (2015). Resultado fiscal, cuenta corriente y términos de intercambio. Relaciones de largo plazo para la economía argentina. Revista Análisis Económico, XXX(74), 97-113. México: Universidad Autonoma Metropolitana.
Luporini, V. (2000). Sustainability of the Brazilian fiscal policy and central bank independence. Revista Brasileira de Economia, 54(2), 201-226.
McKinsey & Company. (2015). Debt and (not much) deleveraging. Estados Unidos: McKinsey & Company.
Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (2019). Marco macroeconómico multianual 2020-2023. Perú.
Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (s. f.). Página web oficial. http://www.mef.gob.pe
Ncube, M., & Brixiová, Z. (2015). Public debt sustainability in Africa: Building resilience and changes ahead. Working Paper Series 227. Costa de Marfil: African Development Bank Group.
Pastén, R. (2007). A note on fiscal deficit sustainability in Chile: 1833-1999. Panorama Económico, 25(35), 160-167.
Pereyra, J. (2003). Sostenibilidad de la política fiscal: una simulación de la restricción presupuestaria. Series de Documentos de Trabajo 2003-009. Perú: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
Plödt, M., & Reicher, C. (2015). Estimating fiscal policy reaction functions: The role of model specification. Journal of Macroeconomics, 46, 113-128.
Qin, D., Cagas, M., Ducanes, G., Magtibay-Ramos, N., & Quising, F. (2005). Empirical assessment of sustainability and feasibility of government debt: The Philippines case. ERD Working Papers Series 64. Filipinas: Asian Development Bank.
Tanner, E., & Samake, I. (2008). Probabilistic sustainability of public debt: A vector autoregression approach for Brazil, Mexico, and Turkey. IMF Staff Papers, 55(1), 149-182.
U. S. Geological Survey. (2019). Mineral commodity summaries 2019. https://doi.org/10.3133/70202434.
Afonso, A. (2005). Fiscal sustainability: The unpleasant European case. FinanzArchiv: Public Finance Analysis, 61(1), 19-44.
Afonso, A., & Jalles, J. (2011). Appraising fiscal reaction functions. ISEG-UTL Economics Working Paper 23.
Anaya, P., & Pienkowski, A. (2015). What really drives public debt: A holistic approach. Working Paper 15-137. Estados Unidos: Fondo Monetario Internacional.
Arango, L., & Posada, C. (2001). ¿Podremos sostener la deuda pública? Borradores de Economía 165. Colombia: Banco de la República.
Bachellerie, A., & Couillault, B. (2005). Public debt sustainability and crises in emerging market countries: A presentation of the concepts and diagnostic tools. Financial Stability Review, 6, 63-80. Francia: Banque de France.
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). (s. f.). Página web oficial. http://www.bcrp.gob.pe
Banco Mundial & Fondo Monetario Internacional. (2012). Revisiting the debt sustainability framework for low-income countries. Estados Unidos.
Banco Mundial. (2005). How to do a debt sustainability analysis for low income countries. Estados Unidos.
Banco Mundial. (s. f.). Página web oficial. http//www.worldbank.org
Burger, P., & Marinkov, M. (2012). Fiscal rules and regime-dependent fiscal reaction functions. OECD Journal on Budgeting, 12(1), 1-29.
Celasun, O., Debrum, X., & Ostry, J. (2006). Primary surplus behavior and risks to fiscal sustainability in emerging market countries: A «fan-chart» approach. IMF Staff Papers, 53(3), 401-425. Estados Unidos: Fondo Monetario Internacional (FMI).
Checherita-Westphal, C., & Ždarek, V. (2015). Fiscal reaction function and fiscal fatigue in the euro area. En Public Finance Workshop, Hrvatska Narodna Banka, Zagreb.
Córdova, J. & Rojas, Y. (2010). Reglas fiscales y términos de intercambio. Revista Estudios Económicos, 19, 7-32. Perú: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
De Mello, L. (2008). Estimating a fiscal reaction function: The case of debt sustainability in Brazil. Applied Economics, 40(3), 271-284.
Díaz, C., & Gutiérrez, F. (2005). Deuda implícita y contingencias estatales: un análisis de sostenibilidad para el caso colombiano. Colombia: Pontificia Universidad Javeriana.
Dobbs, R., Lund, S., Woetzel, J., & Mutafchieva, M. (2015). Debt and (not much) deleveraging. McKinsey Global Institute.
Dore, O., & Masson, P. (2002). Experience with budgetary convergence in the Waemu. Working Paper 2-108. Fondo Monetario Internacional.
El Mahmah, A., & Kandil, M. (2019). Fiscal sustainability challenges in the new normal of low oil prices. International Journal of Development Issues, 18(1), 109-134.
Fondo Monetario Internacional (FMI). (2002). Assessing sustainability. Estados Unidos.
Fondo Monetario Internacional (FMI). (s. f.). Página web oficial. http://www.imf.org
Galvis, D., Quintero, B., & Rhenals, R. (2008). Dinámica y sostenibilidad de la deuda pública colombiana: ¿existe margen para una política fiscal contracíclica? Perfil de Coyuntura Económica, 12, 85-116. Colombia: Universidad de Antioquia.
Galvis, J. (2015). Evaluación empírica de una función de reacción fiscal para Colombia, 2000-2012. Lecturas de Economía, (82), 57-92.
Ganiko, G., & Montoro, C. (2017). Reglas fiscales para exportadores de commodities: una aplicación para Perú. Documento de Investigación 001-2017. Perú: Consejo Fiscal del Perú.
Ganiko, G., Melgarejo, K., & Montoro, C. (2016). Estimación del espacio fiscal en economías emergentes: el caso peruano. Documento de Investigación 001-2016. Perú: Consejo Fiscal del Perú.
Golinelli, R., & Momigliano, S. (2007). The cyclical response of fiscal policies in the euro area–why do results of empirical research differ so strongly? Economic Working Papers 654. Bank of Italy.
Herrera, P., & Mendoza, W. (2004). La sostenibilidad de la deuda pública en una economía abierta. Documento de Trabajo 230. Perú: Pontificia Universidad Católica del Perú.
Kalman, R. (1960). A new approach to linear filtering and prediction problems. Journal of Basic Engineering, 82, 35-45. Estados Unidos: Transactions of the ASME.
Lanteri, L. (2015). Resultado fiscal, cuenta corriente y términos de intercambio. Relaciones de largo plazo para la economía argentina. Revista Análisis Económico, XXX(74), 97-113. México: Universidad Autonoma Metropolitana.
Luporini, V. (2000). Sustainability of the Brazilian fiscal policy and central bank independence. Revista Brasileira de Economia, 54(2), 201-226.
McKinsey & Company. (2015). Debt and (not much) deleveraging. Estados Unidos: McKinsey & Company.
Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (2019). Marco macroeconómico multianual 2020-2023. Perú.
Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). (s. f.). Página web oficial. http://www.mef.gob.pe
Ncube, M., & Brixiová, Z. (2015). Public debt sustainability in Africa: Building resilience and changes ahead. Working Paper Series 227. Costa de Marfil: African Development Bank Group.
Pastén, R. (2007). A note on fiscal deficit sustainability in Chile: 1833-1999. Panorama Económico, 25(35), 160-167.
Pereyra, J. (2003). Sostenibilidad de la política fiscal: una simulación de la restricción presupuestaria. Series de Documentos de Trabajo 2003-009. Perú: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
Plödt, M., & Reicher, C. (2015). Estimating fiscal policy reaction functions: The role of model specification. Journal of Macroeconomics, 46, 113-128.
Qin, D., Cagas, M., Ducanes, G., Magtibay-Ramos, N., & Quising, F. (2005). Empirical assessment of sustainability and feasibility of government debt: The Philippines case. ERD Working Papers Series 64. Filipinas: Asian Development Bank.
Tanner, E., & Samake, I. (2008). Probabilistic sustainability of public debt: A vector autoregression approach for Brazil, Mexico, and Turkey. IMF Staff Papers, 55(1), 149-182.
U. S. Geological Survey. (2019). Mineral commodity summaries 2019. https://doi.org/10.3133/70202434.
Downloads
Published
2020-06-15
How to Cite
Moreno, K. (2020). Public Debt Sustainability in Resources-Rich Economies with Access to Capital Markets: The Peruvian Case. Apuntes. Social Sciences Journal, 47(87). Retrieved from https://revistas.up.edu.pe/index.php/apuntes/article/view/1052
Issue
Section
Articles
License
Apuntes publishes all its articles and reviews under a Creative Commons Attribution (CC BY 4.0) license with the objective of promoting academic exchange worldwide. Therefore, articles and book reviews can be distributed, edited, amended, etc., as the author sees fit. The only condition is that the name of the author(s) and Apuntes. Revista de Ciencias Sociales (as the publisher) be cited.
.jpg){kind=logo}
